Lancement du nouveau fonds MME 2029

Comme vous le savez peut-être, la société MONETA ASSET MANAGEMENT lance, actuellement, son 4ème fonds à échéance de 5 ans, MME 2029.

Ce fonds est réservé aux investisseurs avertis, qui ont la possibilité d’investir 100.000 euros (103.000 euros avec les frais d’entrée).

Jusqu’à maintenant, les résultats ont été très bons :

NB :           Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                    Le CAC MID 60 correspond aux 60 valeurs qui suivent le CAC 40 et le NEXT 20.

Ces fonds sont investis pour 1/3 sur les grandes valeurs, 1/3 sur les moyennes valeurs et 1/3 sur les petites valeurs.

L’avantage de ces fonds à échéance de 5 ans, c’est que les gérants peuvent investir sur des titres peu liquides.

On peut prendre l’exemple suivant, expliqué par la société de gestion :

ALTUR Investissement est une petite société de capital investissement de moins 50M€ de capitalisation avec un historique de création de valeur assez moyen, mais dont la valorisation des participations (pour le calcul de l’ANR = Actif Net Réévalué) semblait raisonnable.

Le commandité avait commencé son renforcement en 2018 en passant de 9 à 21% du capital puis s’était renforcé par étape mais toujours avec décote sur l’actif net.

Après deux tours d’OPA sans succès réduisant le flottant à 35% et traitant à une décote de 30%, Moneta se positionne car nous jugions l’offre manifestement trop faible. Ce genre de titre est trop difficile à conserver dans un fonds ouvert car trop peu liquide et risqué. Cependant, dans un fonds fermé avec des encours stables, l’équipe de gestion peut attendre que le commandité rachète le flottant restant.

>>> Résultat : un 3ème tour d’OPA est lancé à l’ANR avec un prix d’offre de 11 euros (soit +52% que le prix de l’offre initiale) qui permet au titre sa sortie de la cote.

Par ailleurs, l’intérêt d’investir, actuellement, dans les petites et moyennes valeurs est que celles-ci sont particulièrement décotées depuis début 2022, notamment.

Dans le graphique ci-dessous, on voit que le PER des valeurs moyennes est, historiquement, 2 ou 3 points au-dessus de celui du CAC 40.

Sur longue période, le PER du CAC 40 est de 14 ; celui des moyennes valeur est de l’ordre de 16 à 17.

Or, actuellement, le PER des moyennes valeurs est environ 1 point en-dessous de celui du CAC 40 :

Dans le graphique suivant, on comprend pourquoi le PER des valeurs moyennes est régulièrement plus élevé que celui du CAC 40 ;

En effet, les progressions de bénéfices sont nettement plus élevées pour les valeurs moyennes que pour les grandes ; il est donc logique que les investisseurs soient prêts à les payer plus cher.

Le graphique donne l’évolution des BPA (Bénéfices Par Action) anticipés pour les 12 prochains mois ; en 10 ans, on voit que les bénéfices des entreprises du CAC 40 ont progressé de 75% environ ;

Alors que les bénéfices des valeurs moyennes a progressé de 125% environ.

On voit ici que les petites et moyennes valeurs ont un important potentiel de rattrapage et certaines sociétés de gestion commencent à voir les investisseurs institutionnels revenir sur ce marché actuellement.

Les équipes de MONETA souhaitent profiter de cette opportunité en investissant environ 2/3 du portefeuille sur les petites et moyennes valeurs, y compris des valeurs parfois peu liquides.

Au 1er janvier 2029, les investisseurs diront s’ils souhaitent sortir au 30/06/2029, ou s’ils souhaitent « repartir » pour une durée de 5 ans.

Ce fonds est particulièrement pertinent, notamment, dans une perspective de transmission à très long terme.

En effet, en transmettant ce fonds, par donation ou par succession, on efface l’intégralité de la plus-value ; il n’y aura alors ni impôts, ni prélèvements sociaux, ce qui pourrait être appréciable.

Autrement, en cas de vente au bout de 5 ans, c’est la flat-tax à 30% qui s’applique.

A noter que ce fonds peut aussi figurer dans un contrat d’assurance vie luxembourgeois ; ce qui permet de bénéficier de la fiscalité avantageuse des contrats d’assurance vie.

Pour une société à l’IS, c’est la fiscalité de l’IS qui s’applique, comme pour n’importe quelle valeur mobilière.